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6月17日，一则“华为将收回部分昇腾整机业务”的消息，引发华为概念股、A股公司神州数码（000034.SZ）股价跌停，当天华为昇腾概念下跌0.08%，主力资金流出2.64亿元，资金净流出居前的分别为软通动力（1.36亿元）、高新兴（9203.52万元）、华孚时尚（1924.63万元）、科蓝软件（1515.76万元）、拓维信息（1406.69万元）。
18日早盘，神州数码低开，股价一度下跌4.8%。对于市场传闻，神州数码相关人士对记者表示目前公司经营正常，并未收到相关消息。华为内部一业务线高管则对第一财经记者表示，目前内部并没有对相关业务有定论，只是在讨论阶段。
截至收盘，神州数码报每股24.20元，跌幅0.46%。
神州数码大跌原因
华为昇腾业务是华为在人工智能领域的重要布局，主要涉及昇腾AI计算架构和相关软件平台的开发与应用。神州数码则是IT分销市场的龙头。2019年该公司切入服务器领域，面向政企行业提供搭载着鲲鹏主板以及昇腾主板的神州鲲泰智算系列服务器。
根据中泰证券最新研报，神州数码在2018年启动“大华为”战略，成为其第九家全球经销商，公司自主产品深度绑定华为产业链。
而此次传闻引发资本市场震动的核心在于华为是否将昇腾的部分“伙伴业务”变更为公司的“直销业务”，这或将影响未来神州数码在AI与算力相关业务的成长性。
据知情人士向记者透露，传闻最开始来自于外部机构对神州数码内部人士的一次访谈，在该访谈中提到了华为目前正考虑对业务模式进行调整，特别是在直销和服务器整机代工方面。
上述人士对记者表示，华为有一些“直销直推”的考虑，这一部分言论被放大至资本市场，引发了华为昇腾业务整体回收的传闻。“华为可能会加强某些关键行业的直销力度，但这不并意味着会影响昇腾整体业务的发展。下半年合作伙伴仍在AI推理业务上有较大的期待。”
华为业务线相关人士对记者表示，目前内部也有反对的声音，所以整体还是在观望状态。
另外一位政企业务线人士则对记者表示，目前合作伙伴体系主要以NA市场（Named Account价值客户市场）、商业市场和分销市场为主。“今年工作重点是很明确的，还是要和合作伙伴一起把市场蛋糕一起做大。”
除了神州数码外，A股也有多家公司为华为鲲鹏、昇腾生态合作伙伴，比如软通动力、拓维信息、广电运通、东方国信、远东传动等。此外，还未上市的企业中，华鲲振宇与超聚变是华为鲲鹏和昇腾的整机出货量排名前二的厂商。
业内人士认为，如果上述消息落实，影响的不仅仅是一家企业，但短期影响有限，目前算力业务占比在各大公司中仍处于发展期。神州数码相关人士也在回应传闻时强调，“公司与华为鲲鹏、昇腾方面合作业务占公司总营收比例较小，2023年公司总营收1196亿元，这部分业务去年营收约30亿元，占比在不到3%。”
哪些业务或受影响？
自华为2019年正式对外公布计算产业战略后，“鲲鹏+昇腾”这一产品组合一直被视为行业游戏规则的“挑战者”，但华为对相关信息的披露一直较为低调。
从公开信息来看，鲲鹏、昇腾两大产业生态分别围绕华为鲲鹏、昇腾处理器打造，其中鲲鹏芯片主要用于通用计算领域，昇腾芯片则主要应用于人工智能领域。而神州数码主要在信创业务上，深度绑定华为，基于“鲲鹏+昇腾”生态发展神州鲲泰产品体系。
据记者了解，神州数码在2020年加入信创产业时，就已经开启了与华为昇腾产品线的合作，是华为第一批人工智能服务器三家合作伙伴之一。目前，该公司拥有自主研发的“鲲泰”品牌整机服务器，覆盖计算、网络、终端等多个产品序列。
根据神州数码官网显示，神州鲲泰ARM架构的服务器产品主要是基于华为鲲鹏920处理器，AI服务器则是基于华为鲲鹏920处理器+昇腾Atlas AI加速卡。
神州数码官网信息
“从业务占比来看，虽然鲲鹏和昇腾的相关业务仍不高，但从去年开始，整个国产算力行业就像被盘活了一样，到今年下半年会有一个爆发期。”接近神州数码人士对记者表示，今年上半年整个行业还是以训练为主，但是随着推理和行业模型的繁荣，AI端的产品将会逐步爆发，这个时间窗口大概在两到三年。
基于鲲鹏和昇腾，一些企业已展开了激烈竞争。神州数码在今年4月推出了神州鲲泰问学一体机（模型训推一体机），而华鲲振宇也推出了智谱AI大模型一体机，中软在一体机上开展了“问数”等应用场景开发。
AI大模型市场的需求爆发为神州数码带来了机会。在神州数码集团发布的一季度报中，提到当季自主品牌业务营收实现12.5亿元，其中信创业务实现营收11.38亿元，同比大幅增长166%。虽然相较一季度293亿元的整体营收占比仍然过小，但从增速上看，已经步入快轨。
“我们内部也在观望。”神州数码内部人士对记者表示，目前了解到的情况还是较为乐观的。
对于华为而言，完善“鲲鹏+昇腾”的生态，加大AI投入仍是这几年的发展重点。一方面在政企业务中，进行合作伙伴体系的改革，另一方面对组织进行调整，成立“AI算力平台先遣组”、“数据中心军团”等一级部门。
“AI算力平台先遣组”是华为为推进AI技术在企业业务中的应用而成立，主要任务是探索和研究AI技术在企业业务中的应用，包括人工智能、机器学习、深度学习等领域。但华为并未对这一组织作出过公开回应。
虽然不排除华为为了AI业务的发展而对产品的经销体系作出变革，但在记者采访的多位业内人士看来，经过了几年对合作伙伴体系的转型，华为在NA市场、商业市场和分销市场调整刚刚摸索出一套路径，目前内部相关部门对业务调整的争议也较大。
截至发稿前哪个证券股票值得交易，神州数码与华为官方并未对上述消息作出公开回应。
文章为作者独立观点，不代表联华证券策略观点
